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截至发文，人民币兑美元汇率跌至7.2425，市场有声音认为人民币贬值导致了最近的股市下跌。在之前的文章中，我用历史数据证实，人民币贬值并不必然导致股市下跌。详见：人民币汇率与股价走势。

与此同时，一个有意思的现象是日元兑美元自2023年起也处于贬值状态，其贬值幅度显著大于人民币，如果A股的下跌是人民币贬值引起的，那为什么日本股市最近6个月在日元贬值的情形下却走出持续上涨走势？可见用人民币贬值论证A股下跌的理由并不充分。

人民币贬值对股市的影响毫无疑问是流动性，比如说，你将资金兑换成美元，然后存入银行，在人民币贬值期间，这时候投资者的收益率为人民币贬值幅度+美元存款利息收益。这个收益率显然大于持有人民币存款，稳健型投资者这时候也倾向于将人民币换成美元持有美元吃利息。这表明，影响市场的流动性的原因是美元存款利率和人民币贬值共振的结果，当然，依据利率平价和国际贸易对汇率影响的理论，人民币确实存在承压的环境。我在之前的文章指出，目前比较讨厌的是美国的高通胀可能持续的时间较长，主要原因在于全球的去美元化使得联邦债务上限的突破无法为外部吸收，相反，全球的美元可能回流美国进而使得流动性泛滥。

那究竟是什么原因引发了A股的下跌呢？

造成A股近期下跌是多方面因素共振的结果，因素有：1、在目前的宏观环境下，没有新增流动性，相反流动性还面临抽水。不过，投资者应该明白，这个原因并不是A股下跌的最核心原因。2、我在之前的文章中，反复强调，A股市场目前在杀伪价值投资者，目前的下跌是为过去几年市场抱团恶炒白酒股、各种茅；CXO类股还账，我也一直强调，再好的行业、再好的商业模式买贵了，都不太可能赚钱。3、如果说鱼的记忆只有7秒，A股投资者也好不到哪儿去，以至于千山药机有关人员驳斥说，你本来就是来赌博的，我们只是提供了个赌具而已，话糙理不糙啊。一边是白酒股、CXO的追涨投资者在为自己的鲁莽买单，一边是AI概念如火如荼，我可以负责任的说，90%的A股投资者都是来娱乐和赌博的，你看看昨天有个叫胡锡进的开户引起的雪球讨论（我今年才知道有这个人），你去看个电影还要买票不是？你见过除了做局者，有几个赌徒发家致富的？在A股做局者就是各类利用资金优势的价格决定者和价格操纵者。扯得有点远，我想说的是在存量流动性下，概念的炒作具有资金的虹吸效应，毕竟独立思考的人少，乌合之众者众。4、市场的估值中位数还是高，整体估值水平受银行、三桶油等权重股影响貌似偏低，实则贵的离谱。

时至今日，悲观言论又充斥市场，其实，经过过去两年多的下跌，市场对投资者肯定是越来越有好的。当然，我不是说市场不会再下跌，但毫无疑问的是目前A股市场值得买入的股票越来越多，不用说买入这些物有所值的股票肯定比换美元吃利息的长期收益率高的多。你就是买沪深300，长期收益率大概率也比现在换美元吃利息高，这个不是信口说说，而是有历史数据为证的。5000点你不悲观、4500点你不悲观，我实在想不出3100多点有啥好悲观的。说到这，正好对比下你的智商，你说说，就这智商，你还能不亏钱？

有投资者可能会说，那买啥？买啥是你自己的事情（没这个能力就离开市场），毕竟每个人只能为自己的钱负责不是？更何况你我素未平生，我凭啥告诉你啊？说这个，是想告诉你，那些告诉你买啥的、推荐股票的，都是想从你身上割块肉吃的。

以上仅为个人观点，不构成任何投资建议！股市有风险，入市需谨慎！